农产品继续下跌可能性小 大宗商品市场仍缺乏上涨动力

　　豆类油脂方面，基本面弱势格局将持续，但出现技术性支撑。大豆港口库存一直处于650万吨以上水平；2011年1至10月油脂进口总量为1322万吨，包括大豆和油菜籽进口折油量，与2010年同期的1409万吨相比，下滑6.17%。以此推测2011年中国油脂进口总量很难超过2010年的1753万吨。油脂消费未大幅增加。虽然10月份生猪存栏量创了新高，猪肉价格和猪粮比价回落，养殖效益下降，加上近期出现的疫情，养殖户有可能加快生猪出栏。整个饲料的消费都会开始向下掉头。在玉米和小麦供应充足的背景下，豆粕消费量更难有增长空间，较大概率是出现消费量的下降。

　　此外，尽管棕榈油进入了季节性减产周期，但综合考虑马来西亚棕榈油产量与出口情况，预计11月份和12月份期末库存仍维持在200万吨左右水平，难以大幅下降。因此马来西亚棕榈油在元旦前上行压力依然较大，最近在宏观经济系统性风险的影响下，将出现一定幅度的回调；元旦之后上行压力减弱，棕榈油价格将继续上行。

　　棉花市场上，预计难有出人意料的利多题材，皮棉价格微幅下跌的态势恐将持续。11月25日，反映进口棉花到我国主港的综合报价水平的进口棉价格指数FCindex M为105.88美分/磅，按1%关税计算，折人民币成本17177元/吨，较CCIndex328低1910元/吨；按滑准税计算，折合人民币进口成本17653元/吨，较CCindex328低1434元/吨。这一价差已较前期明显扩大，外棉对国产棉的冲击力度有增无减，进口棉较国产棉有明显的价格优势，对国产棉有较大冲击。但国内收储托市有力，或成为促使国内棉价企稳的最“靠谱”的因素，但国内棉价企稳还需收储推进。

（责任编辑：苏秀）